上银理财“美好 ”系列稳健封闭式理财产品WPWF25M06056期
（WPWF25M06056）2026年第一季度报告
1.理财产品概况 | |
产品名称 | 上银理财“美好 ”系列稳健封闭式理财产品WPWF25M06056 期 |
产品代码 | WPWF25M06056 |
产品登记编码 | Z7007125000443 |
币种 | 人民币 |
产品成立日 | 2025-12-26 |
产品到期日 | 2026-07-28 |
募集方式 | 公募 |
投资性质 | 固定收益类 |
产品流动性 | 封闭式 |
理财资产托管人 | 苏州银行股份有限公司 |
报告期 | 2026年01月01日-2026年03月31日 |
2.净值信息 | |
最后一个市场交易日 | 2026年03月31日 |
份额净值（元） | 1.00503 |
份额累计净值（元） | 1.00503 |
资产净值（元） | 659,358,687.94000 |
3.管理人报告 | |
3.1 报告期内产品投资策略与运作分析 | |
1、宏观经济及市场情况 一季度，中东地缘冲突加大上游商品价格上涨压力，导致输入型通胀预期强化，美联储及中国央行的降息预期均降温。人民币对美元汇率在1-2月单边走强至6.84，美伊战争后美元强势，人民币对美元汇率震荡回调到一季末的6.9附近。制造业PMI指数季节性回落后重回扩张区间，1月为 49.3%，2月受春节因素影响回落至49.0%，3月回升至50.4%；1-2月规模以上工业增加值同比增长 6.3%，保持相对稳健的增长态势；1-2月固定资产投资累计同比增长1.8%，增速较去年末有所回落，主要受到地产投资持续调整的拖累；1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，延续下跌趋势； 1-3月进出口累计同比增长18%，机电设备、高新技术产品出口贡献亮眼。通胀明显回升，由于油 气、有色原材料价格上涨，3月PPI同比增长0.5%，在连续41个月收缩后首度转正，核心CPI同比从1月的0.8%上升至3月的1.1%，温和回升态势。总体上，经济呈缓慢修复状态。 股市先上后下，受地缘冲突影响明显。1-2月上证综指震荡上涨至4200点左右，随着2月底美伊冲突爆发，市场避险情绪升温，股指快速回落，3月31日收于3892点，较年初下跌约5.4%。债市方 面，资金持续充裕，受通胀预期和避险情绪影响，曲线整体呈陡峭化特征，中短端利率下行，超长端利率承压，1年国债收益率从1月初的1.33%下行至3月末的1.22%，10年国债收益率从1月初的1.84%下幅下行至3月末的1.82%，30年国债收益率从1月初的2.25%上行至3月末的2.35%。贵金属及原油在美伊冲突期间波动加剧，伦敦金从1-2月高点的5400美元/盎司一度下探到4400美元/盎司以下，布伦特原油跳空高开，从68美元/桶一路上涨到3月底的110美元/桶左右。 展望二季度，中东冲突从热战转向谈判，可能进入一条曲折的降温路线，市场有望在震荡调整中逐渐减轻战争叙事的影响，重回自身的逻辑主线，但本次中东冲突对于经济的影响可能将延续数月：油价高企及供给收缩，致使全球多个经济体下调经济增长预期，出于控制通胀的考虑，降息预期均有所降温。从中国角度来看，受益于制造业及资源禀赋相对全面，其影响可能相对平缓；如果美伊局势逐步缓和，经济走向滞涨的概率有限。从后续走势来看，一方面，终端需求缓慢修复，或难以支撑PPI对CPI的顺畅传导，进而会对部分中下游制造业企业造成一定利润压力，另一方面，海外尤其是东南亚受通胀及原油供给影响较深，对于部分具有技术和价格优势的出海企业进一步打开 | |
海外市场可能形成一定机会，制造业企业发展状况可能走向分化格局。 债市方面，短期内经济滞涨压力不大，且货币政策稳健偏松，则不构成债市利空因素；考虑二季度政府债发行可能加速，长端或具有一定压力；短端继续下行的动力不足，预计债市或具有阶段性机会，但整体的胜率有限。权益方面，随着前期压制因素逐渐解绑，且新质生产力发展向好，长期看对股市形成支撑，股市有望震荡修复，重回慢牛行情。商品方面，原油在本轮冲击后，预计全球储备需求将增加，原油价格可能相对行情启动前仍保持一定高位；黄金等待后续风险逐步出清 后，有望回归避险属性，长期来看，在去美元化背景下黄金将继续受益。 2、前期运作回顾 报告期内，产品坚持稳健的投资策略。一季度呈现资金宽松，信用利差压缩，利率中枢略有下移，权益市场在1月至2月中呈现震荡上行态势，3月在中东局势和美联储降息预期延后的背景下出现大幅调整。产品坚持以存款、中短信用债打底，组合久期保持中性，稳定产品净值表现，小幅增加含权固收+仓位，进行收益增厚，3月在市场变动期间及时降低持仓，稳定净值波动。产品在兑付及运作期净值表现总体稳健。 3、后期投资策略 下阶段本产品依然会保持兼顾安全性和投资收益的稳健策略，在稳健的前提下根据市场形势调整组合结构。关注地缘政治变化、全球降息预期与国内消费、房地产、科技提振情况，预计资金面宽松将持续，但在债券收益率较低的情况下，组合也将关注多资产配置价值。组合一方面将把握久期敞口的灵活性，一方面注重低波动票息的积累，同时适当增加转债、权益等多资产仓位，增厚组合收益。 | |||||
3.2 投资组合的流动性风险分析 | |||||
本产品投资组合的流动性水平与产品形态相匹配，管理人严格遵守相关法律法规以及产品销售协议，通过分散化投资、合理安排所投资产期限等，管理投资组合的流动性风险。报告期内，本产品未发生重大流动性风险事件。 | |||||
4.投资组合报告 | |||||
4.1 投资组合基本情况 | |||||
杠杆水平 | 101.7959% | ||||
4.2 资产配置情况 | |||||
序号 | 资产种类 | 直接 | 间接 | 合计 | |
1 | 现金及银行存款 | 0.07% | 26.35% | 26.43% | |
2 | 债权类资产 | 26.86% | 28.39% | 55.24% | |
3 | 权益类资产 | 0.00% | 0.26% | 0.26% | |
4 | 商品及金融衍生品 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | |
5 | 公募基金 | 0.00% | 18.06% | 18.06% | |
6 | 其他 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | |
合计 | 26.93% | 73.07% | 100.00% | ||
4.3 非标准化债权资产明细 | ||||
序号 |
融资客户 |
项目名称 | 剩余融资期限 (年) |
交易结构 |
1 | 国海证券股份有限公司 | 国海证券两融20260212 | 0.3041 | 收/受益权 |
2 | 平安证券股份有限公司 | 平安证券两融2026012302 | 0.2849 | 收/受益权 |
3 | 平安证券股份有限公司 | 平安证券两融20260127 | 0.2849 | 收/受益权 |
4 | 重庆鈊渝金融租赁股份有限公司 | 重庆鈊渝金融租赁股份有限公司同业借款 JK2026011600104 | 0.2493 | 同业借款 |
4.4 穿透后占产品资产比例大小排序的前十项资产明细 |
序号 | 资产代码 | 资产名称 | 规模(元) | 占投资组合比例 | |||
1 | PAZQLR20260127 | 平安证券两融20260127 | 80036761.90 | 11.92% | |||
2 | PAZQLR2026012302 | 平安证券两融2026012302 | 40018380.95 | 5.96% | |||
3 | OFD_110427.UX | 定期存款中国农业银行股份有限公司北京万寿路支行营业部 | 36997476.56 | 5.51% | |||
4 | OFD_110428.UX | 定期存款农行天津世贸支行 | 36991938.69 | 5.51% | |||
5 | JK2026011600104 | 重庆鈊渝金融租赁股 份有限公司同业借款 JK2026011600104 | 30124936.15 | 4.49% | |||
6 | GHZQLR20260212 | 国海证券两融20260212 | 30072117.13 | 4.48% | |||
7 | CNY | 活期存款 | 17853462.36 | 2.66% | |||
8 | OFD_110669.UX | 农业银行梅县支行 4 (20240906) | 16347644.85 | 2.44% | |||
9 | GSZC- WX2321R00720260331 | 7天回购 | 15601097.84 | 2.32% | |||
10 | OFD_110644.UX | 中国农业银行嘉兴中山支行240625ZGCP299 | 12978105.57 | 1.93% | |||
5.关联交易 | |||||||
5.1 产品投资关联方发行或承销的证券 | |||||||
证券名称 | 证券代码 | 金额(元) | 关联方名称 | 关联方角色 | |||
/ | / | / | / | / | |||
5.2 其他关联交易 | |||||||
产品支付关联方代销费11748.95元 | |||||||
产品投资关联方作为管理人的资产管理产品交易余额426941.12元 | |||||||
备注：上述披露信息为该产品当日日终的投资情况，与监管报送口径一致，该数据仅供参考，实际投资比例以投资运作情况为准，上银理财对上述披露信息有最终解释权。 | |||||||
上银理财有限责任公司
2026年03月31日
